В распоряжении FLB оказался доклад «Империя Мазепина» -закрытый до сего дня документ, который с бухгалтерской дотошностью составлен измножества открытых официальных данных. Этот уникальный документ, подготовленныйгруппой экспертов,как понятно из названия, посвящён экономической и финансовой деятельностиДмитрия Мазепина и возглавляемых им корпораций «Уралхим» и «Уралкалий».Бизнесом он занимается с 1992 года. По данным журнала Forbes, в 2017 году еголичное состояние оценивалось в $7,7 млрд. Мазепин – плоть от плоти олигархатаиз лихих 90-х, со всеми присущими олигархату способами получения сверхприбылей,непомерными амбициями и длинным шлейфом публичных скандалов.
«Империя Мазепина» — это, по сути,деловой антиманифест и впечатляющий итог карьеры 51-летнего российскогомиллиардера. «Ключевые наблюдения» — так называется первый раздел доклада,который начинается со слов, больше напоминающих обвинительный приговор: «Ничегоне имея, г-н Мазепин получил миллиарды долларов США российскихналогоплательщиков для контроля над национальными богатствами России».
Почти каждая страница этогодоклада озаглавлена шокирующим сообщением: «Уралхим» и «Уралкалий» непринадлежат более России – Мазепин переоформил компании на офшоры»; «Целью г-наМазепина является захват отрасли минеральных удобрений России, попутнообременяя отрасль огромными невозвратными кредитами»; «Мазепин построилфинансовую пирамиду: с 2013 по 2018 гг. «Уралхим» и «Уралкалий» получили 537 млрдрублей кредитов и займов, которые были направлены исключительно на захватконтроля над «Уралкалием», но не на инвестиции в экономику России» и т. п.
В этом 42-страничном документенет общих слов, эмоциональных оценок и тривиальных суждений, всё сжато, лапидарно,все фразы отточены и структурированы. Доклад экспертов напоминаетстену, добротно сложенную из кирпичей доказательств, за которой, как затюремной изгородью, помещён Мазепин ещё до вынесения ему судебного приговора:
— См. доклад «Империя Мазепина» в формате pdf
— Read the report inEnglish — Mazepin Empire
ИМПЕРИЯ МАЗЕПИНА
2стр. Ограничение ответственности /Disclaimer
— «Абсолютное большинствоцифровых данных в данном отчёте являются официальными, их источниками являютсяфинансовая отчётность компаний, годовые отчёты компаний, информация софициальных сайтов компаний, публикации в СМИ.
— Финансовая отчётность компанийполучена как на официальных сайтах самих компаний так и на других ресурсах.
-Цифры, не имеющие источников, являются расчётными, суждением ипредположением аналитика. По данным цифрам детализированы соответствующиемеханизмы расчётов и используемые предпосылки/допущения.
— Цифрыкрасного цвета в отчёте, например, (3), является исключительно ссылкой наисточники информации. Полный перечень источников перечислен в конце отчёта подсоответствующими номерами.
3 стр. КЛЮЧЕВЫЕНАБЛЮДЕНИЯ (1/2)
— «Ничего не имея, г-н Мазепинполучил миллиарды долларов США российских налогоплательщиков для контроля наднациональными богатствами России. С 2004 по 2012 гг. подконтрольными емуорганизациями были выкуплены контрольные пакеты акций 4 крупных производителей азотных удобрений ориентировочнойстоимостью приобретения около 1.1 млрддолл. США (0). На данный моментактивы находятся под управлением АО «ОХК «Уралхим» (далее «Уралхим»). Большаячасть сделок профинансирована Сбербанк.
— В 2013 году г-н Мазепин приобрёл ~20% пакет акций калийного гиганта ПАО«Уралкалий» (далее «Уралкалий»), сделку финансировал ВТБ Групп, выдав кредит на4.5 млрд долл. США в пользу «Уралхим».Спустя 5 лет, эффективная доля владения «Уралкалий» г-ном Мазепиным составила ~89%. Для достижения этой цели былодополнительно потрачено 247 млрд руб.,привлечённых от Сбербанка и других зарубежных банков. Всю долговую нагрузку поувеличению эффективной доли владения г-н Мазепин «повесил» уже на сам «Уралкалий».
— Результатом данных финансовыхманипуляций стала суммарная задолженность «Уралхим» и «Уралкалий» перед банкамив размере 691 млрд рублей на конец2018 года или 11 млрд долл. США вобмен на ~89% эффективной доли владения в «Уралкалий», который занимает 20% мирового рынка калийных удобрений иявляется монополистом на российском рынке, оборот компании в 2018 году составил157 млрд рублей.
— Из 691 млрд рублей задолженности банкам на конец 2018 года 590 млрд рублей были привлечены дляцелей захвата контроля над «Уралкалий», а ведь эти деньги могли быть потраченына национальные проекты России, развитие малого и среднего бизнеса, инвестициив сами предприятия. Однако г-н Мазепин в сами компании не инвестировал,затрачивая деньги только для поддержания операционной деятельности,подтверждением чему является отсутствие значительного роста производствапродукции в «Уралхим» и «Уралкалий» в 2013-2018 гг.
— Г-н Мазепин не собираетсявозвращать банкам заёмные средства, так как по данным финансовой отчётностиРСБУ самих компаний погашение задолженности, в основном, осуществляется за счётпривлечения новых кредитов от разных банков. Суммарный среднегодовойоперационный денежный поток «Уралхим» и «Уралкалий» после вычета процентов изатрат на поддержание основных средств за 2016-2018 гг. составил около 32.3млрд рублей (34 млрд рублей по «Уралкалий»и минус —1.7 млрд рублей по «Уралхим»)при задолженности на конец 2018 года в 691млрд рублей. Это эквивалентно более 20 годам погашения заёмных средств.
— На самом деле, данный срокможет быть существенно большим, чем 20 лет, так как в 2021-2022 гг. компания «Еврохим»будет запускать свой основной проект по добыче калийной руды с проектноймощностью добычи 7.3 млн тонн/год на первой стадии и выходом к 2024 году намощность около 14.6 млн тонн/год. К сравнению: добыча «Уралкалия» в 2018 годусоставила 11.5 млн тонн. Очевидно, что двум компаниям с такими объёмами неуместиться и что рынок не будет готов к столь значительному росту потребления. «Уралкалий»может ожидать существенное ухудшение финансового состояния из-за конкуренции.»- полагают эксперты.
4 стр. КЛЮЧЕВЫЕ НАБЛЮДЕНИЯ(2/2)
— «В «Уралхим» с финансовой точкизрения дела обстоят куда более серьёзно уже долгое время. На протяжении 5 последних лет, с 2014 по 2018 гг., чистые активыкомпании были отрицательными, за тот же период компания имела чистый убытокв 4 годах из 5. При этом среднегодовой операционный денежный поток за2016-2018гг. после уплаты процентов и затрат на поддержание основных средствсоставляет отрицательное значение — минус1.7 млрд рублей при задолженности банкам в 282 млрд рублей. Погашениекредитов и займов в принципе невозможно. Г-н Мазепин надеется только на «Уралкалий»,но «Еврохим» в скором времени развеет эти надежды
— Добросовестность уплаты налоговг-ном Мазепиным вызывает обоснованные сомнения. При более внимательном анализеможно усмотреть умелую недоплату в бюджет России существенных сумм налогов,которые по «Уралхим» и «Уралкалий» за период 2014 — 2018гг. могут составить от 83.7 до 105.9 млрд рублей.Необходимость уплаты существенной суммы процентов и валютная переоценкакредитов и займов (г-н Мазепин берет кредиты для своих компаний в основном ввалюте) ежегодно занижаетналогооблагаемую базу по налогу на прибыль. При этом государство можетвзыскать недоплаченные суммы налогов более чем с трёхгодичным сроком давноститолько посредством уголовных дел.
— Акционеры «Уралхим» не получалидивиденды с 2015 года, а «Уралкалий» с 2015 года заплатил акционерам всего 27млн рублей при 132 млрд рублей чистой прибыли. Налоговая ставка на дивиденды вРоссии составляет 15%, но в Латвии она составляет 0% для нерезидентов. Налог наприбыль в Латвии на 5% меньше, чем в России…
— В Латвии г-н Мазепинзарегистрировал подконтрольных трейдеров, через которые осуществляет продажупродукции на экспортные рынки, а ведь «Уралхим» и «Уралкалий» ориентируются восновном на экспорт. Если трейдеры подконтрольные, то ничего не мешает г-нуМазепину контролировать цены продажи из России на своих же трейдеров зарубежом. Г-н Мазепин контролирует трейдеров не только в Латвии, но и в другихстранах, куда продаёт продукцию, созданную из богатств недр России. Какиевзаимоотношения и цены между своими же подконтрольными трейдерами за рубежомнеизвестно, ведь из России такие операции госорганы проверить не могут.
— Однако, взаимоотношения г-наМазепина с Латвией находятся на виду у всего мира, где он зарегистрировал нетолько трейдеров, на которых оставляет существенную прибыль и, как мы считаем,не платит налоги в России, но и построил в 2013 году терминал по перевалкесыпучих минеральных удобрений в Рижском порту и приобрёл годом позже терминалпо перевалке жидкого аммиака в порту Вентспилса. Почему не в России?
— В Латвии г-н Мазепин такжеприобрёл футбольный клуб Sconto, гостиницу в Юрмале, при этом в существенноерасширение производства с 2013 года по обоим компаниям в России ничего невложено, только на поддержание в рабочем состоянии. Да и зачем? «Уралхим» и «Уралкалий» уже оформлены накипрские офшорные компании и более не принадлежат России. А по даннымнекоторых СМИ, г-н Мазепин уже имеет вид на жительство в Латвии», — считают эксперты.
5 стр. «НИЧЕГОНЕ ИМЕЯ, Г-Н МАЗЕПИН ПОЛУЧИЛ МИЛЛИАРДЫ ДОЛЛАРОВ США РОССИЙСКИХНАЛОГОПЛАТЕЛЬЩИКОВ ДЛЯ КОНТРОЛЯ НАД НАЦИОНАЛЬНЫМИ БОГАТСТВАМИ РОССИИ»
«На данный момент г-н Мазепинконтролирует 2 многомиллиардные по обороту компании – «Уралхим» и «Уралкалий», общийоборот которых за 2018 год составил 238млрд руб. (1) по данным РСБУ или 0.29% ВВП России (2)
-Обе компании производят минеральные удобрения из национальных богатствРоссии. «Уралхим» использует природный газ для производства основных своихпродуктов — аммиак, карбамид и селитра, а «Уралкалий» — калийную руду из 5рудников Урала России и занимает 20%мирового рынка (15) по даннымсамой компании.
«Уралхим» образовался в 2007году, в последующем объединив под собой 4 производственных актива:
— В 2004 на аукционе былприобретён Кирово-Чепецкий химкомбинат (на данный момент филиал «КЧКХ») за 108.35млн долл. США (3). Каким образом и начьи деньги был приобретён контроль над вышеупомянутым производственным активомг-ном Мазепиным, бывшим руководителем «Сибур», история умалчивает. Известноодно, что Мазепин никогда не имел в собственности крупных активов и всегдаявлялся наёмным топ-менеджером. При этом именно на этом аукционе г-нМазепин перебил предложение самого Газпром (!)
— В 2007 году был полученконтроль над березниковским «Азот» (на данный момент филиал «Азот»). Суммасделки не раскрыта, однако по оценке аналитиков стоимость актива могласоставить от 264 до 377 млн долл. США (4)
— В 2008 году «Уралхим» получилкредит в сумме 700 млн долл. США от Сбербанк (5). Часть кредита была потрачена с целью приобретения контроля уженад Воскресенские минеральные удобрения.
— В 2012 г-н Мазепин приобрёлпримерно за 300 млн долл. США пермские «Минудобрения» (на данный момент филиал«ПМУ») у компании Сибур. (7)
В 2008 году г-н Мазепин обратилсвоё внимание на другого крупного производителя минеральных удобрений – «Тольяттиазот»,выкупив сначала 7.5% акций у Виктора Вексельберга в 2008 году (6). Впоследствии объем пакета акций былдоведён до 10% (6). Сейчас г-нМазепин ведёт активную борьбу за данный актив, обвинив бывших владельцев итоп-менеджмент компании в хищении ранее проданной продукции. Конфликт иразбирательство продолжается по сей день», — считают эксперты.
6 стр. «ЦЕЛЬЮ Г-НА МАЗЕПИНАЯВЛЯЕТСЯ ЗАХВАТ ОТРАСЛИ МИНЕРАЛЬНЫХ УДОБРЕНИЙ РОССИИ, ПОПУТНО ОБРЕМЕНЯЯ ОТРАСЛЬОГРОМНЫМИ НЕВОЗВРАТНЫМИ КРЕДИТАМИ»
«В 2013 году ВТБ Групп выдаёт «Уралхим»4.5 млрд долл. США (8), часть изкоторых в сумме 126 млрд руб. (8),была направлена на покупку ~20% «Уралкалий» (9),под залог этих же акций. При этом, перед сделкой «Уралхим» все ещё имелзадолженность на 9 млрд руб. перед Сбербанк (10).В итоге и эту задолженность по кредитам, Сбербанк реструктуризировал, перенесяпогашение с октября 2013 на октябрь 2015 года.
-Сразу после сделки по приобретению ~20% доли «Уралкалий», уже сам «Уралкалий»в декабре 2013 года получает одобрение от Сбербанк на новую кредитную линию всумме 2 млрд долл. США (11) для целейвыкупа собственных акций у миноритарных акционеров.
Выкуп собственных акций «Уралкалий»у миноритарных акционеров начался в 2014 году, после прихода в компанию г-наМазепина. За 5 лет, с 2014 — 2018 год суммавыкупа составила 247 млрд руб. (12),для чего было привлечено множество кредитов, как российских, так и зарубежныхбанков. Всю долговую нагрузку пообслуживанию (проценты, комиссии и курсовые разницы) данных кредитов принял насебя сам «Уралкалий».
Общая доля выкупленных акцийсоставила ~55% на 31 декабря 2018 года. Данные акции были отчуждены в пользу100% дочерней компании «Уралкалий-Технологии». Отчуждённые акции стали, такимобразом, квазиказначейскими, пропорционально увеличивая голосующую долюостальных акционеров «Уралкалий» (47;77;78)
Также в 2016 году однокурсник г-н Мазепина по суворовскому училищу в г.Минск, г-н Лобяк, получает контроль над ~20% «Уралкалий» (13), выкупивданный пакет через офшорную компанию Rinsoco Trading у группы ОНЭКСИМ г-наПрохорова. При этом, г-н Лобяк работает на г-на Мазепина, возглавляя одну изструктур в Белоруссии — «Юрас Ойл». В связи с этим ни для кого не являетсясекретом, кто на самом деле является настоящим бенефициаром ~20% долей г-наЛобяк и под чьи финансовые гарантии был выкуплен данный пакет акций.
На 30 июня 2019 года юридическиг-да Мазепин и Лобяк имеют на двоих более ~40% доли «Уралкалий», но с учетомтого, что остальные ~55% принадлежат 100% дочерней компании «Уралкалий-Технологии»,их эффективная доля владения (контроля) составляет ~89% (14) — фактическиполный контроль»,- считают составители доклада.
7 стр. «МАЗЕПИН ПОСТРОИЛ ФИНАНСОВУЮ ПИРАМИДУ: С2013 ПО 2018 ГГ. «УРАЛХИМ» И «УРАЛКАЛИЙ» ПОЛУЧИЛИ 537 МЛРД РУБЛЕЙ КРЕДИТОВ ИЗАЙМОВ, КОТОРЫЕ БЫЛИ НАПРАВЛЕНЫ ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО НА ЗАХВАТ КОНТРОЛЯ НАД УРАЛКАЛИЙ,НО НЕ НА ИНВЕСТИЦИИ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ»
По данным РСБУ отчётности наконец 2018 года задолженность «Уралхим» и «Уралкалий» по заёмным средствамсоставила 691 млрд руб. (16) или 11 млрд долл. США при курсе 63 рубля задолл. США. Из них 409 млрд руб. (6.5 млрд долл. США) задолженность «Уралкалий»и 282 млрд руб. (4.5 млрд долл. США) задолженность «Уралхим» (16)
Если рассматривать в динамике,суммарная задолженность «Уралхим» и «Уралкалий» по заёмным средствам с начала2013 к концу 2018 года выросла более чем в 4.5 раза или на 537 млрд руб. (со154 млрд руб. до 691 млрд руб.) (16).Обе компании систематически рефинансируют свою задолженность перед банками.
Целевым назначением прироста всейзадолженности по заёмным средствам с начала 2013 по конец 2018 года (537 млрдруб.) оказалось не развитие компаний или инвестиции в российскую экономику, алишь захват контроля г-ном Мазепиным над«Уралкалий», крупнейшей компании отрасли, в своих личных интересах:
— Вложения «Уралхим» в основныесредства за 6 лет с 2013 по 2018 год составили ~16 млрд руб. (17), что является ничтожной суммой посравнению с ростом баланса заёмных средств на 252 млрд руб. за аналогичныйпериод. При этом значительного роста производства не было: в 2013 году объёмпроизводства составил 6 млн тонн (19),в 2018 году — 6.4 млн тонн (20).Таким образом, вложения осуществлялись исключительно для поддержания текущейдеятельности.
— Уралкалий вложил в основныесредства за 6 лет с 2013 по 2018 год существенно больше – 83 млрд руб. (21), что на первый взгляд выглядитнеплохим результатом, однако эти вложения обусловлены особенностями бизнеса подобыче хлористого калия, в т.ч. связанными с ликвидацией систематических аварийна рудниках, включая провалы грунта. Рост баланса заёмных средств засопоставимый период составил 285 млрд руб. (22)
— Объём производства неувеличился, а наоборот, только снизился на 5% или 0.6 млн тонн: 2014 год — 12.1млн тонн (23), 2018 год — 11.5 млнтонн (23). Таким образом, всевложенные средства «Уралкалий» были направлены также лишь на поддержание компаниив операционном состоянии.
— Более 6.5 млрд долл. США (49) из вышеупомянутых заёмных средствотносится к кредитам, полученным от государственных банков, Сбербанк и ВТБГрупп. Банки могли выдать эти средства на национальные проекты РоссийскойФедерации, на развитие малого и среднего бизнеса, то есть на развитие экономикиРоссии. Но нет, банки по сути были обмануты.
— Более того, в случае невозвратакредитов, они будут списаны на убытки государственных банков за минусомрыночной стоимости залогового имущества, что приведёт к уменьшениюналогооблагаемой прибыли банков, а значит к уменьшению сумм налога на прибыль иналога с дивидендов, подлежащих к уплате в бюджет.» — считают аналитики.
8 стр. «Г-нМАЗЕПИН НЕ СМОЖЕТ ВЕРНУТЬ КРЕДИТЫ И ЗАЙМЫ, КАК ГОСУДАРСТВЕННЫМ, ТАК ИЗАРУБЕЖНЫМ БАНКАМ, ЧТО НАНЕСЁТ УЩЕРБ ЭКОНОМИКЕ И ИМИДЖУ РФ СООТВЕТСТВЕННО»
«Средний ежегодный денежный потокот операционной деятельности «Уралкалий» за период с 2016-2018 гг. после уплатыпроцентов и обязательных капитальных затрат на поддержание бизнеса воперационном состоянии составляет в среднем 34 млрд рублей (24). Выходит, что на погашение общей задолженности, которая наконец 2018 года составила 409 млрд рублей (16),«Уралкалий» может направлять как максимум 34 млрд руб. Это около 12 лет дляпогашения.
— Конкуренцию «Уралкалий» нароссийском и мировым рынке калийных удобрений начинает составлять Группа «Еврохим»,запустив проект «Уссольский-ГОК» — разработка Верхнекамского калийногоместорождения с запасами около 2.3 млрд тонн руды (26). В 2018 году добыто 1.38 млн тонн калийной руды (25), планируемая проектная мощность 2.3млн тонн ежегодно (25).
— В 2021-2022 «Еврохим» запуститвторой проект «Еврохим — ВолгаКалий» — разработка Гремячинского месторождения вВолгоградской области с суммарными запасами около 1.6 млрд тонн руды (27).
— «Уралкалий» добыл в 2018 году 11.5 млн тонн калийной руды (23), а Группа «Еврохим» планирует уже в2021 году выйти на мощность 7.3 млн тонн (27)и нарастить мощности до 14.6 млн тонн ежегодно уже в 2024 году (26), что безусловно создастсущественные трудности для «Уралкалий» (без учёта проекта «Уссольский-ГОК»)
— Если «Уралкалий» занимает 20%мирового рынка (15), то вряд лимировой рынок выдержит куда более крупного игрока в лице «Еврохим». Любой человек,даже без специального высшего образования, занятый в торговле, понимаетбанальные вещи — перенасыщение рынка продукцией потянет вниз цены и снижениеобъёмов на 1 игрока рынка, что крайне негативно отразится на финансовомсостоянии «Уралкалий» и на возможность отдавать столь существенный долг.
— С приходом на рынок «Еврохим»срок погашения заёмных средств компанией «Уралкалий» однозначно будет гораздобольше и вырастет минимум в 2 раза, а риск невозврата кредитов и займоввозрастёт в разы.
— При этом, в 2019 году «Уралкалий»,по данным МСФО за 2018 год, собирается существенно расширить кредитный лимит соСбербанк (28). Учитывает ли Сбербанкданные обстоятельства? Сбербанк можетбыть обманутым, что может нанести ущерб уже экономике России — в виде невозвратавыданных кредитных средств.
Более того, капитализация компании «Уралкалий» с конца 2013 года снизилась болеечем в 2.5 раза с 506 млрд руб. до 246 млрд руб. (29) Акции компании находятся в залоге у банков и не покрывают еёсуммарный долг. В случае дальнейшего снижения рыночных цен на хлористыйкалий вследствие выхода на рынок «Еврохим, которое более чем вероятно, снижениекапитализации будет продолжаться», — полагают составителифинансово-экономического отчёта.
9 стр. «СЕЙЧАСУРАЛХИМ НАХОДИТСЯ НА ГРАНИ БАНКРОТСТВА, ЧИСТЫЕ АКТИВЫ ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ с 2014 по2018 гг. ПОЭТОМУ КОМПАНИЯ ПОДЛЕЖИТ ЛИКВИДАЦИИ В СООТВЕТСТВИИ С п.4 ст.99 ГК РФ»
«По «Уралхим» ситуациясущественно хуже, чистые активы компании являются отрицательными с 2014 года.На конец 2014 года они составили минус 77 млрд руб. (30), а уже на конец 2018 года — рекордные цифры в сумме минус 113млрд руб. (31). Чистые активы — этоактивы компании, не обременённые обязательствами, другими словами, имущество,заработанное компанией во благо акционеров, но увы, у «Уралхим» ониотрицательные.
К отрицательным чистым активам «Уралхим»стоит добавить:
-чистый убыток в периодах 2014-2015 и 2017-2018. Суммарный финансовыйрезультат за период 5 лет 2014-2018 гг. — чистый убыток в сумме 96 млрд руб. (33)
-средний ежегодный денежный поток от операционной деятельности «Уралхим»за период 2016-2018 гг. после уплаты процентов и обязательных капитальныхзатрат на поддержание бизнеса в операционном состоянии является отрицательным исоставляет минус 1.7 млрд руб. (32)
— накопленный долг по заёмнымсредствам на конец 2018 года в размере 282 млрд руб. (16)
— таким образом, погашениезадолженности за счёт собственных средств невозможно.
На основании крайне негативныхфинансовых показателей, нет сомнений, что «Уралхим» постоянно нарушаетковенанты, т.е. банки (прежде всего Сбербанк) могут в любой момент потребоватьдосрочное погашение кредитов.
— С 2015 года группа «Уралхим»перестала публиковать отчётность МСФО. Наиболее вероятная причина — отказ ввыражении мнения аудитора big4, Deloitte, из-за неспособности группы продолжатьсвою операционную деятельность в обозримом будущем, т.е. её вероятнойликвидации.
В соответствии с п.4 ст.99 ГК РФ,если акционерное общество имеет отрицательные чистые активы в течение 2-х иболее лет, то оно подлежит ликвидации. Чистые активы «Уралхим» являютсяотрицательными в течение 5 лет с 2014 года. Федеральной налоговой службе Россиипредоставлено право подать иск о ликвидации организации любойорганизационно-правовой формы по основаниям, установленным законодательствомРФ, а Центральному банку РФ — выдавать предписания об устранении нарушений требованийзаконодательства (ФЗ «Об акционерных обществах»), но никаких действий непредпринимается! Почему? Г-на Мазепинапокрывают отдельные чиновники или ему ловко удаётся обмануть государственныеорганы?
— « Уралхим» подлежит ликвидациина основании п.4 ст.99 ГК РФ
— В случае ликвидации компании «Уралхим»,практически вся её доля рынка, в т.ч. экспортный рынок, будет разделена междуроссийскими компаниями-конкурентами, которые в отличие от «Уралхим», ведутэффективную хозяйственную деятельность и являются добросовестныминалогоплательщиками. Это например, компании «Куйбышевазот», «Тольяттиазот», НАК«Азот», «Невинномысский азот». Таким образом, в бюджет РФ, наконец, начнутпоступать налоговые отчисления по налогу на прибыль и с дивидендов. Забегаявперёд, это от 9.2 до 10.4 млрд руб. в год ежегодно (34)
Главным кредитором «Уралхим»является ВТБ групп, чей кредит по сути является необеспеченным. Даже если ВТБзаберёт у «Уралхим» акции «Уралкалий» — ~20% пакет, то по факту ВТБ останется вубытке ввиду низкой неравнозначной кредиту стоимости залогового имущества, т.к.цена акций снизилась с момента ихпокупки более чем в 2 раза». (29) – полагаютэксперты аналитического центра «АИСТ»
10 стр. «ДОБРОСОВЕСТНОСТЬИСЧИСЛЕНИЯ И УПЛАТЫ НАЛОГОВ КОМПАНИЯМИ «УРАЛХИМ» И «УРАЛКАЛИЙ» ВЫЗЫВАЕТСОМНЕНИЯ. ЕСТЬ ОСНОВАНИЯ ПОЛАГАТЬ, ЧТО НЕДОПЛАТА НАЛОГОВ ЭТИМИ КОМПАНИЯМИСОСТАВИЛА ЗА ПЕРИОД 2014-2018 гг. СУММУ от 83.7 до 105.9 МЛРД РУБЛЕЙ»
«Компании «Уралхим» и «Уралкалий» привлекали кредитные средства виностранной валюте для приобретения/выкупа акций «Уралкалий». Валютныеобязательства подлежали переоценке вследствие обесценения курса рубля кдоллару, который снизился более чем в 2 раза за период 2014-2018 гг.
Расходы на проценты и расходы откурсовых разниц по переоценке по кредитам в валюте признавались компаниями «Уралкалий»и «Уралхим» как расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль за период2014-2018 гг. Соответственно, платежи по налогу на прибыль в бюджет России былисущественно снижены.
Общая сумма расходов за период 2014-2018 гг. составила:
— по процентам: 64.1 млрд руб. – «Уралхим»(80), 48.6 млрд руб. – «Уралкалий» (80)
-по курсовым разницам: 126.6 млрд руб. – «Уралхим» (35), 64 млрд руб. – «Уралкалий» (35)
— Проценты и курсовые разницы покредитам могут уменьшать налогооблагаемую прибыль, только если кредитизрасходован компанией на деятельность, направленную на получение дохода (ст.252 НК РФ)
— «Уралхим» приобрёл ~20% доли в «Уралкалий» за 126 млрдруб. (8;9) в декабре 2013 года за счёткредита в валюте от ВТБ Групп. Рыночная стоимость ~20% доли «Уралкалий»составляла в декабре 2013 года 100 млрд руб. (79). Существенное превышение стоимости приобретения над рыночной всумме 26 млрд руб. должно было подлежать серьёзному анализу.
До приобретения г-ном Мазепиным «Уралкалий»стабильно выплачивал дивиденды в среднем по 19.5 млрд в год (58 млрд руб. запериод 2011-2013) (66). Но начиная с2015 года общая сумма выплат по дивидендам составила всего 27 млн руб. (66), т.е. «Уралхим» от инвестиции в «Уралкалий»не получил практически ни рубля дохода. Причиной этого стал последующиймасштабный выкуп собственных акций «Уралкалий» за счёт кредитных средств ввалюте (в т.ч. 2 млрд долл. США от Сбербанк (11)),по которым признавались проценты и курсовые разницы. «Уралкалий» понёс расходыв общей сумме 102,6 млрд руб. за период 2014-2018 гг., а также не имелсвободных средств для выплаты дивидендов, направляя их на текущее обслуживание ипогашение полученных кредитов (уже по возросшему курсу руб./долл.)
— Таким образом, полученные кредитные средства не былиизрасходованы обеими компаниями для получения дохода. Они, как мы полагаем,были израсходованы в личных целях одного человека, г-на Мазепина. После прихода г-на Мазепина в «Уралкалий» вдекабре 2013 года общая сумма недоплаченных в бюджет России налогов за период2014-2018 гг. может составить от 37.9 до 54.1 млрд руб. по «Уралкалий» (41) , и от 45.8 до 51.8 млрд руб. (42) по «Уралхим». Налоговым органамстоило бы обратить внимание на налоговую нагрузку «Уралкалий» и «Уралхим» иоценить добросовестность налоговой оптимизации по указанным сделкам.
— Нескрываемая дружба Мазепина сотдельными высокопоставленными чиновниками из правоохранительных органов (вчастности из Следственного комитета РФ) и ФНС России помогала скрывать истинноеположение вещей с налогообложением. Смогут ли такие связи Мазепина помочь емууйти от ответственности сейчас? Ведь государство может взыскать недоплаченныеналоги более чем с трёхгодичным сроком давности только через уголовные дела», -полагают эксперты центра «А.И.С.Т.»
11 стр. «СОПОСТАВИМЫЕ ПОФИНАНСОВЫМ ПОКАЗАТЕЛЯМ КОМПАНИИ ВЫПЛАЧИВАЮТ В БЮДЖЕТ НАЛОГОВ СУЩЕСТВЕННОБОЛЬШЕ, ЧЕМ «УРАЛХИМ» И «УРАЛКАЛИЙ», ЧТО ПОДТВЕРЖДАЕТ НЕДОБРОСОВЕСТНОСТЬИСЧИСЛЕНИЯ И НЕДОПЛАТУ НАЛОГОВ»
«Уралкалий» фактически прекратилвыплаты дивидендов и существенно снизил платежи по налогу на прибыль начиная с2014 года. После прихода Мазепина за период 5 лет 2014-2018 уплачено всего лишь13.5 млрд руб. налога на прибыль (36).До этого, например, за период 3 года 2011-2013 было уплачено 24.5 млрд руб.налога на прибыль (37). К примеру, «Лукойл-Пермь»,также являясь таким же крупнейшим предприятием в Пермском крае, за период 5 лет2014-2018 гг. уплатил в бюджет в 4 раза больше налога на прибыль, чем «Уралкалий»- 53.5 млрд руб. (38)
«Уралхим», по сравнению скомпаниями-аналогами, имеет наибольшие показатели выручки и прибыли от продаж,но также не платит налоги. С конца 2013 года уплачено всего 2.7 млрд руб. (39)налогов с прибыли и дивидендов. 2 компании-аналога, принадлежащие швейцарскойГруппе «Еврохим», «Невинномысский азот» и НАК «Азот», имея меньшую величинуприбыли от продаж, на двоих заплатили с конца 2013 года 39.9 млрд руб. (40) — в 15 раз больше, чем «Уралхим».
— Стоит задуматься, что будетпроисходить с другими компаниями в отрасли минеральных и азотных удобрений, накоторые обратит свой интерес г-н Мазепин после полного выдавливанияминоритарных акционеров из «Уралкалий». Дальнейшие действия будутразворачиваться по аналогичной схеме: кредит в банке на покупку акций — выкупакций (получение контроля) — борьба с миноритарными акционерами — получениеновых кредитов — снижение налоговых выплат в бюджет России.
— До каких пор г-н Мазепин будетпродолжать делать тоже самое? Сколько бюджет России не дополучит? Какаякомпания станет следующей жертвой? Считаем, что такими темпами, по отработаннойсхеме, г-н Мазепин имеет возможность захватить контроль над всей отрасльюминеральных и азотных удобрений России. Также считаем, что на недоплаченные налоги продолжит покупать недвижимость для своихличных целей», — полагают авторы доклада.
12 стр. ««УРАЛХИМ» НЕ ПЛАТИЛДИВИДЕНДЫ С 2015 ГОДА, «УРАЛКАЛИЙ» С 2015 ГОДА ЗАПЛАТИЛ АКЦИОНЕРАМ ВСЕГО 27 МЛНРУБЛЕЙ ПРИ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ 132 МЛРД РУБЛЕЙ, ПРИ ЭТОМ ВЕСЬ ЭКСПОРТ ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯЧЕРЕЗ ЦЕПОЧКУ ПОДКОНТРОЛЬНЫХ ТРЕЙДЕРОВ»
— «Уралкалий» продал 11.1 млнтонн калийной руды в 2018 году (11.5 млн тонн добыто) (23). На фоне столь больших продаж доля экспорта, по данным самойкомпании, в 2018 году составила 76% (43).Продажи на экспортный рынок осуществляются черезподконтрольных г-ну Мазепину трейдеров — Uralkali Trading SIA, UralkaliTrading SIA — Panama Branch, Uralkali Trading SIA-India Branch, Uralkali TradingSIA — Singapore Branch, Latvia Uralkali Trading SIA Beijing RepresentativeOffice, Uralkali Trading SIA-Turkey Branch (44)
— «Уралхим» также имеетэкспортную ориентированность, но точные суммы продаж скрыты от общественности. Компанияне скрывает, что продаёт всю экспортную продукцию через подконтрольныхтрейдеров, в частности, SIA Uralchem Trading (44)
— Основные трейдеры UralkaliTrading SIA и SIA Uralchem Trading оформлены в Латвии — недружелюбной дляРоссии стране. Операционная прибыль компании составляет десятки млн долл. США,а значит, и существенная часть налогов остаётся не в экономике России
— Считаем, что предмет обманамодели продаж г-на Мазепина заключается в том, что все экспортные трейдеры емуподконтрольны, а значит он контролирует установление цены реализации продукциииз России в адрес зарубежных трейдеров, на которых оставляет значительнуюприбыль. Операции ведутся за рубежом, потому никто не может быть уверенным, чтопосле латвийских трейдеров стоят реальные покупатели — это может быть цепочка своих же трейдеров, где разницамежду ценой покупки и продажи продукции может быть уже не десятки млн долл.США, а сотни. Некоторые другие компании — UralchemTrading do Brazil LTDA, Uralkali Trading Fertilizantes Brasil LTDA, UralkaliTrading Chicago (44)
— Нельзя исключать и вероятности, что все подконтрольныезарубежные трейдеры перепродают продукцию друг другу, оставляя за рубежомсущественную прибыль сознательно, информацию по которым из России не проверить.Именно такимспособом могли быть переведены денежные средства на Rinsoco Trading г-на Лобяк (например, в виде займа) на покупку ~20% доли в «Уралкалий».
— Подтверждением аккумулированияогромных средств за рубежом, в обход российской экономики может быть кредит на650 млн долл. США в 2013 году от компании Uralkali Finance DAC в адрес «Уралкалий»(45). Откуда за рубежом, уодноименной компании (Uralkali Finance DAC) сформировались столь значительныесредства, причём свободные для кредита?
— Зачем г-ну Мазепину платитьдивиденды в России, выплачивая налоги по сравнительно высокой ставке вроссийский бюджет, когда можно получить дивиденды с иностранных подконтрольныхтрейдеров за рубежом? Например, в Латвии налог по дивидендам для нерезидентоввообще отсутствует, а ставка по налогу на прибыль также ниже чем в России,всего 15%. К тому же платежи по налогам за рубежом г-на Мазепина, в Россииникто не сможет увидеть и перепроверить».- высказывают своё мнение эксперты.
13стр. ««УРАЛХИМ» И «УРАЛКАЛИЙ» НЕ ПРИНАДЛЕЖАТ БОЛЕЕРОССИИ — МАЗЕПИН ПЕРЕОФОРМИЛ КОМПАНИИ НА ОФШОРЫ»
— «100% доли в «Уралхим» принадлежат Uralchem HoldingP.L.C., зарегистрированной на Кипре, которая в свою очередь принадлежит Quilian Management LTD,зарегистрированной на Виргинских островах, и принадлежащей на ~86% г-нуМазепину (46)
— «Уралхим в свою очередь владеет~20% доли в «Уралкалий» (47). Ещё~20% акций «Уралкалий» принадлежит кипрской компании Rinsoco Trading, ~55%пакет акций квазиказначейский и принадлежит «Уралкалий-Технологии», которая является 100% дочернейкомпанией «Уралкалий» (47).Эффективная доля владения (контроля) «Уралхим» и Rinsoco Trading над Уралкалийна 30 июня 2019 года составляет ~ 89% (14).
— Зарубежная прописка активов дляРоссии означает вывод налоговых отчислений, дивидендов, а также, возможно,самих активов за пределы экономики России. В случае ссоры г-на Мазепина сроссийскими властями и банками, изъять собственность зарубежных компаний, пустьи кипрских пустышек, в иностранных судах задача архисложная.
14 стр. СВОД ПОЯСНИТЕЛЬНОЙ ИНФОРМАЦИИ
1. Динамика совокупнойвыручки «Уралхим» и «Уралкалий» за период 2012-2018 гг.
2. Структурапроизводственных активов «Уралхим» на 2018 год.
3. Динамика измененияструктуры капитала компании «Уралкалий» за период 2013-2019 гг.
4. Динамика изменениябаланса заёмных средств компаний «Уралхим» и «Уралкалий» за период 2012-2018гг.
5. Динамика полученияи погашения заёмных средств компании «Уралхим» за период 2013-2018 гг.
6. Динамика полученияи погашения заёмных средств компании «Уралкалий» за период 2013-2018 гг.
7. Динамикапоказателей капитальных затрат и объёмов производства по компаниям «Уралкалий»и «Уралхим» за период 6 лет 2013-2018 гг.
8. Средний ежегодныйденежный поток от операционной деятельности «Уралкалий» за период 2016-2018 гг.
9. Средний ежегодныйденежный поток от операционной деятельности «Уралхим» за период 2016-2018 гг.
10. Прогноз погашениязаёмных средств по компаниям «Уралхим» и «Уралкалий».
11. Динамикапоказателей капитализации и суммарного долга компании «Уралкалий» с конца 2013года.
12. Динамика изменениячистых активов по компании «Уралхим» за период 2013-2018 гг.
13. Динамика ключевыхпоказателей по компании «Уралкалий» за период 2011-2018 гг.
14. Крупнейшиеналогоплательщики Пермского края за период в 5 лет 2014-2018 гг.
15. Допущения,использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралкалий» вбюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг.
16. Допущения,использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралкалий» вбюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг. (продолжение)
17. Расчёт суммынеуплаченных налогов компанией «Уралкалий» за период 5 лет 2014-2018 гг.
18. Ключевыепоказатели основных компаний-аналогов по сравнению с «Уралхим» за период в 5лет 2014-2018 гг.
19. Допущения,использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралхим» вбюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг.
20. Допущения,использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралхим» вбюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг. (продолжение)
21. Расчёт суммынеуплаченных налогов компанией «Уралхим» за период 5 лет 2014-2018 гг.
15-1 стр. На данный моментг-н Мазепин контролирует 2 многомиллиардные по обороту компании – «Уралхим» и «Уралкалий»,общий оборот которых за 2018 год составил 238 млрд руб. по данным РСБУ или0.27% ВВП России
Динамика совокупной выручки «Уралхим»и «Уралкалий» с 2012 по 2018 гг., в млрд рублей (1)
— Рост выручки с 2013 года обусловленблагоприятной конъюнктурой рынков «Уралкалий» и «Уралхим», а также ростом курсарубля к доллару, т.к. компании являются экспортно-ориентированными.
— Роста объёмов производства и, как следствие, объёмов продаж не произошло.
— ВВП России 103.6 трлн рублей поданным издания «Коммерсант» (2)
16-2 стр. Уралхим контролирует4 крупных производственных актива на данный момент. Активы выкупались г-номМазепиным, в основном, на заёмные средства в 2004 — 2012 гг.
17-3 стр. В период с декабря2013 года по июнь 2019 года, г-н Мазепин добился эффективной доли владения(контроля) над «Уралкалий» в размере ~89%, вытеснив ОНЭКСИМ г-на Прохорова иминоритарных акционеров
18-4 стр. Задолженность «Уралхим»и «Уралкалий» по кредитам и займам с конца 2012 года к концу 2018 года вырослаболее чем в 4.5 раза или на 537 млрд рублей со 154 млрд рублей до 691 млрдрублей, из которых 590 млрд рублей приходятся на цели выкупа акций «Уралкалий»
19-5 стр. В 2013 году «Уралхим»привлёк кредит от ВТБ для целей покупки ~20% пакета акций «Уралкалий». Ввидучрезмерной долговой нагрузки и слабых операционных результатов «Уралхим» былвынужден начать заново привлекать заёмные средства в 2014 и 2018 гг. длястабилизации денежных потоков и покрытия расходов на обслуживание заемныхсредств
20-6 стр. «Уралкалий» не в состоянии обслуживатьсобственные обязательства по кредитам и займам, систематически привлекая новыезаёмные средства с целью финансирования старой задолженности
Компания не способна продолжатьсвою операционную деятельность без рефинансирования исторической задолженностипо кредитам и займам, привлекая новые заёмные средства в каждом израссматриваемых периодов
21-7 стр. Вложенные средства вкапитальные затраты «Уралхим» и «Уралкалий» с момента прихода г-на Мазепинабыли направлены лишь на поддержание компаний в операционном состоянии. Инвестициив развитие и расширение производства фактически не осуществлялись
22-8 стр. Средний ежегодныйденежный поток от операционной деятельности «Уралкалий» за период с 2016-2018гг. после уплаты процентов и обязательных капитальных затрат на поддержаниебизнеса в операционном состоянии составляет в среднем 34 млрд рублей
— Рост платежей по процентам впериоде 2015-2016 объясняется прежде всего получением кредитов для целей выкупасобственных акций у миноритарных акционеров.
— Общая сумма выкупа за период 5лет 2014-2018 составила 247 млрд рублей (12).
23-9 стр. Средний ежегодныйденежный поток от операционной деятельности «Уралхим» за период с 2016-2018 гг.после уплаты процентов и обязательных капитальных затрат на поддержание бизнесав операционном состоянии является отрицательным — минус 1.7 млрд рублей
— Рост платежей по процентамобъясняется получением в конце 2013 года кредита в долл. США от ВТБ Групп дляцелей покупки доли ~20% в «Уралкалий», а также ростом его рублёвого эквивалентаболее чем в 2 раза из-за девальвации рубля.
— В абсолютных значениях ростбаланса полученного кредита составил 142 млрд руб. (с 126 млрд руб. д(8;9) о 268 млрд руб. (52))
24-10 стр.»Г-н Мазепин не сможет вернуть кредитыбанкам»
«Уралхим» — погашение заёмныхсредств в сумме 282 млрд рублей невозможно, т.к. компания имеет отрицательныйсреднегодовой денежный поток за период 3 года — 2016-2018 гг.
«Уралкалий» — погашение заёмныхсредств в сумме 409 млрд рублей возможно в течение 12 лет, но маловероятноввиду выхода на рынок конкурента в лице «Еврохим» с 2019 года.
25-11 стр. Капитализация компании «Уралкалий» с конца2013 годаснизилась более чем в 2.5 раза с 506 млрд рублей до 246 млрдрублей. Акции компании в залоге у банков и не покрывают её суммарный долг
26-12 стр. «В соответствии сп.4 ст.99 ГК РФ, если акционерное общество имеет отрицательные чистые активы втечение 2-х и более лет, то оно подлежит ликвидации. Чистые активы «Уралхим»являются отрицательными в течение 5 лет с 2014 года»
— Величина чистых активовкомпании «Уралхим» существенно зависит от рыночной стоимости инвестиции ~20% в «Уралкалий»,а также соответствующей доли в чистой прибыли «Уралкалий».
— В связи с тем, что с 2019 года на российском рынке калия появляетсяреальная конкуренция, которая будет усиливаться с каждым годом, капитализациякомпании «Уралкалий» и доходы от инвестиции в «Уралкалий» продолжат снижение.
— Таким образом, историческийтренд изменения чистых активов продолжит аналогичную динамику в сторонуснижения.
27-13 стр. ««Уралкалий, показывая положительнуюдинамику по выручке и прибыли от продаж, фактически прекратил выплатыдивидендов и существенно снизил платежи по налогу на прибыль начиная с 2014года, т.е. сразу после прихода Мазепина».
За период 5 лет 2014-2018 гг.уплачено всего лишь 13.5 млрд рублей налога на прибыль. Для сравнения, доприхода г-на Мазепина, за период 3 года 2011-2013 гг. было уплачено 24.5 млрдрублей налога на прибыль.
28-14 стр. ««Уралкалий»,генерируя от реализации природных ресурсов России наибольшую прибыль от продажв Пермском крае (374 млрд рублей за период в 5 лет 2014-2018 гг.), уплатилвсего 13.5 млрд рублей налога на прибыль»
Для сравнения, «Лукойл-Пермь» зааналогичный период уплатил налога на прибыль в бюджет в 4 раза больше — 53.5млрд рублей.
29-15 стр. «Допущения, использованные при расчёте суммыналогов, неуплаченных компанией «Уралкалий» в бюджет Российской Федерации запериод 2014-2018 гг.»
— Источником указанных в расчётесумм выкупа собственных акций у миноритарных акционеров являются данныеежегодной МСФО отчётности группы «Уралкалий» с 2014 по 2018 гг. (ОДДС)
— Сумма выкупа собственных акцийу миноритарных акционеров приравнивается к суммам полученных кредитоввследствие следующих факторов:
— чистый операционный поток за период 5 лет 2014-2018 гг.составил c учётом выплаченных процентов 297 млрд руб. (71)
— сумма капитальных затрат за период 5 лет 2014-2018 гг.составила 80 млрд руб. (21)
— общая сумма выкупа собственный акций у миноритарныхакционеров за период 5 лет 2014-2018 гг. составила 247 млрд руб. (12)
— баланс заёмных средств c конца 2013 года к концу 2018 годавырос на 246 млрд руб. с 163 до 409 млрд руб. (16)
Таким образом:
1. Рост баланса заёмныхсредств (246 млрд руб.) с конца 2013 года полностью совпадает с общей суммойвыкупа собственных акций (247 млрд руб.)
2. Чистый операционный поток полностью покрывал капитальные затраты наподдержание операционного состояния и сохранение объёмов производства (см. слайды 7,8,9)
3. Оставшаяся часть положительных денежных потоков могла быть направлена напогашение ранее полученных кредитов, но этого не происходило. Свободные потокинаправлялись на выкуп собственных акций, а кредиты не погашались, постояннорефинансировались и переоценивались вследствие обесценения курса рубля кдоллару.
4. Существенная сумма выкупа собственных акций финансировалась за счётдополнительно привлечённых заёмных средств.
— Валюта заёмных средств «Уралкалий»- долл. США. По данным МСФО отчётности на конец 2018 года: 97 млрд руб. (72) — заёмные средства в рублях, 312млрд руб. (72) — заёмные средства вдолл. США. По данным МСФО отчётности на конец 2013 года: 90 млрд руб. (73) -заёмные средства в рублях, 73 млрд руб. (73) — заёмные средства в долл. США.Таким образом, рост заёмных средств на 246 млрд руб. относится только к заёмнымсредствам в долл. США
— Расчётная эффективнаяпроцентная ставка по всему кредитному портфелю существенно не отличается отпроцентной ставки по кредитам, полученных для целей финансирования выкупа акцийу миноритарных акционеров. Данный факт не вызывает сомнений, т.к. сумма такихкредитов составляет более 75% от всего кредитного портфеля (322 и 409 млрд руб.(51;16) на 31 декабря 2018 годасоответственно)
— Ставка по налогу на прибыль-15.5%. Ставка менялась в течение расчётного периода, с 15.5% до 16.5%. Дляцелей упрощения расчётов была использована только одна ставка — 15.5%.Возможный эффект на расчёт — только в большую сторону.
30-16 стр. «Допущения,использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компаниеий «Уралкалий» вбюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг.» (продолжение)
— В случае налогового убытка сучётом рассчитанного эффекта на ежегодную налогооблагаемую прибыль с 2014 года,расчетный эффект на налог на прибыль переносится на будущие налоговые периоды.Общий эффект недоплаченного налога на прибыль сохраняется.
— Ставка по налогу с дивидендов-15% (для нерезидентов РФ)
— Мы понимаем, что дивидендыдолжны выплачиваться из чистой прибыли и являются решением, которое принимаетсяобщим собранием акционеров.
— Тем не менее, нет сомненийполагать, что выплаты дивидендов были фактически прекращены с 2014 года именнов связи с приходом Мазепина в «Уралкалий» с конца 2013 года ввиду следующихпричин:
— За период 4 года 2011-2014 быловыплачено дивидендов 69 млрд руб., тогда как за период 4 года 2015-2018 всего27 млн руб.
— Чистая прибыль за 4 года2011-2014 составила 126 млрд руб., за 4 года 2015-2018 132 млрд руб.
— Таким образом, чистая прибыльбольше на 6 млрд руб., а дивидендов уже даже не 69 млрд руб. как было ранее, атолько 27 млн руб., т.е. выплаты прекратились
— Прекращение выплат подивидендам объясняется отсутствием свободных денежных средств, т.к. всесвободные средства направлялись на погашение и обслуживание (комиссии,проценты, курсовые разницы) кредитов, полученных для целей выкупа акций уминоритарных акционеров (общая сумма выкупа составила 247 млрд руб.)
— Поэтому для расчётанеуплаченных налоговых отчислений по выплатам с дивидендов было выполнено 2расчёта:
— Минимальная сумма возможных квыплате дивидендов рассчитывается на основании исторической статистики выплатдивидендов в пропорции к прибыли от продаж за период 3 года 2011-2013 до началаполучения кредитов в целях финансирования выкупа акций у миноритарныхакционеров.
— Максимальная сумма возможных квыплате дивидендов рассчитывается на основании статистики выплат дивидендов впропорции к прибыли от продаж по компании «Лукойл-Пермь», схожей с «Уралкалий»по величине выручки и прибыли от продаж за аналогичный период в 5 лет2014-2018. «Лукойл-Пермь» и «Уралкалий» — это 2 крупнейших предприятия вПермском крае, производственная деятельность которых основана на добычеполезных ископаемых на территории Пермского края Российской Федерации
— Строка «Выплата дивидендов» вбухгалтерской отчётности РСБУ, форма №4, ОДДС компаний «Уралхим», «Лукойл-Пермь»включает в себя также уплаченный налог с дивидендов.
31-17 стр. «37.9 и 54.1 млрдрублей – минимальная и максимальная суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралкалий»в бюджет Российской Федерации за период 2014-2018 из-за привлечения кредитныхсредств для выкупа долей миноритарных акционеров.
Это на 25% больше бюджета города Пермь на 2019 год (28.4 млрд рублей)»
32-18 стр. ««Уралхим» посравнению с компаниями-аналогами имеет наибольшие показатели выручки и прибылиот продаж, но не платит налоги с чистой прибыли и дивидендов в бюджет- с конца2013 года уплачено всего 2.7 млрд рублей»
Например, 2 компании-аналога,принадлежащие швейцарской Группе «Еврохим», «Невинномысский азот» и НАК «Азот»,имея меньшую величину прибыли от продаж, на двоих заплатили с конца 2013 года39.9 млрд рублей — в 15 раз больше, чем «Уралхим»
33-19 стр. «Допущения,использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралхим» вбюджет Российской Федерации за период 2014-2018 гг.»
— Сумма кредита, полученного отВТБ Групп в декабре 2013 года в долл. США для целей финансирования приобретения20% доли «Уралкалий» составила в рублёвом эквиваленте 126,3 млрд руб. (8)
— Расчётная эффективнаяпроцентная ставка по всему кредитному портфелю существенно не отличается отпроцентной ставки по кредитам, полученным для целей финансирования приобретениядоли. Данный факт не вызывает сомнений, т.к. сумма таких кредитов составляетболее 90% от всего кредитного портфеля компании (268 и 282 млрд руб. (52;16) на 31 декабря 2018 годасоответственно)
— Ставка по налогу на прибыль -20%
— В случае налогового убытка сучётом рассчитанного эффекта на ежегодную налогооблагаемую прибыль с 2014 года,расчётный эффект на налог на прибыль переносится на будущие налоговые периоды.Общий эффект недоплаченного налога на прибыль сохраняется.
— Ставка по налогу с дивидендов-15% (для нерезидентов РФ).
— Мы понимаем, что дивиденды должны выплачиваться из чистойприбыли и являются решением, которое принимается общим собранием акционеров.
— Тем не менее, нет сомненийполагать, что выплаты дивидендов были фактически прекращены с 2015 года именнов связи покупкой доли 20% в «Уралкалий» на кредитный средства ВТБ Групп:
— Прибыль от продаж за период2015-2018 составила 82 млрд руб. (74),за период 2011-2013 — 32 млрд руб. (74)
— Сумма выплаченных дивидендов запериод 2011-2014 составила 11.2 млрд руб. За период 2015-2018 выплаты подивидендам не осуществлялись (66)
-Таким образом, прибыль от продаж выросла в 2.5 раза с 32 до 82 млрд руб.(74), но выплата дивидендов была прекращена.
— Чистая прибыль была снижена засчёт процентов, курсовых разниц, а также начислением резерва под инвестицию в «Уралкалий»(т.к. цена акций снизилась более чем в 2 раза с момента приобретения). Запериод 2014-2018 при прибыли от продаж 92 млрд руб. «Уралхим» показал чистыйубыток 96 млрд руб. (74)
— Прекращение выплат подивидендам объясняется отсутствием свободных денежных средств, т.к. всесвободные средства направлялись на погашение и обслуживание (комиссии,процентов, курсовые разницы) кредита, полученного для целей выкупа акций уминоритарных акционеров (126 млрд руб. в рублёвом эквиваленте (8)
34-20 стр. «Допущения,использованные при расчёте суммы налогов, неуплаченных компанией «Уралхим» вбюджет Российской Федерации за период 2014-2018» (продолжение)
— Поэтому для расчётанеуплаченных налоговых отчислений по выплатам с дивидендов было выполнено 2расчёта:
— Минимальная сумма возможных к выплате дивидендоврассчитывается на основании исторической статистики выплат дивидендов впропорции к прибыли от продаж за период в 3 года 2011-2013 до момента получениякредита в целях финансирования приобретения доли 20% в «Уралкалий»
— Максимальная сумма возможных к выплате дивидендоврассчитывается на основании статистики выплат дивидендов в пропорции к прибылиот продаж по компаниям-аналогам схожим с «Уралхим» по выручке и прибыли отпродаж за аналогичный период в 5 лет 2014-2018 гг. Это компании Группы «Еврохим»- «Невинномысский азот» и НАК «Азот».
— Строка «Выплата дивидендов» в бухгалтерскойотчётности РСБУ, форма №4, ОДДС компаний «Уралхим», «Еврохим» – «Невинномысскийазот» и НАК «Азот» включает в себя также уплаченный налог с дивидендов.
35-21 стр. «45.8 и 51.8 млрд рублей — минимальная имаксимальная суммы налогов, неуплаченныхкомпанией «Уралхим» в бюджет России за период 2014-2018 гг. из-за привлечениякредитных средств для покупки доли ~20% в компании «Уралкалий»».
Это в 1.5 раза больше бюджетагорода Пермь на 2019 год (28.4 млрд рублей)». — полагают авторы доклада.
36 стр. ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ (1/7)
0. 1,1 млрд долл. США = (3)+(7)+(4)+(5)ориентировочная сумма, которую г-н Мазепин заплатил за 4 производственныхактива.
1. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2018 гг. «Уралхим», «Уралкалий».Форма №2, строка «Выручка».
2. https://www.kommersant.ru/doc/3873845
3. https://www.volga-tv.ru/news/ekonomika/2012/n-Osobaya-filosofiya-biznesa-Dmitriya-Mazepina-SMI-raskryli-podrobnosti-sozdaniya-Uralkhima/
4. https://www.kommersant.ru/doc/792483
5. https://www.vedomosti.ru/library/articles/2008/07/10/sberbank-finansiruet-pokupki-uralhimahttps://www.rospres.org/finance/4795/
6. https://www.vedomosti.ru/library/articles/2008/07/02/uralhim-kupil-75-akcij-tolyattiazotahttps://www.vedomosti.ru/business/articles/2017/12/14/745215-tolyattiazota-sud-mazepina
7. https://www.kommersant.ru/doc/1995628
8. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 год. «Уралхим».Примечание 11. Заёмные средства.
9. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 год. «Уралхим».Примечание 5. Финансовые вложения.
10. Отчётность МСФО за 2013 год. «Уралхим». Примечание 27.Кредиты и займы.
11. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2016 год. «Уралкалий».Примечание 4. Кредиты и займы. Сроки погашения кредитов и займов, облигаций на31.12.2016 года.
12. Отчётность МСФО за периоды 2014-2018 гг.. «Уралкалий».ОДДС, строка «Выкуп собственных акций», суммарно за период 2014-2018 гг.
13. https://www.vedomosti.ru/business/articles/2016/07/11/648670-prohorov-uralkalii
14. 89%=40%+ 40%*(55%/(40%+5%))
15. https://www.kommersant.ru/doc/3592923Доля 20% мирового рынка «Уралкалий».
16. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 — 2018 гг. «Уралхим»,«Уралкалий». Форма №1, строки «Заёмные средства».
17. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 — 2018 гг . «Уралхим».Форма №4, строка «Приобретение внеоборотных активов».
18. Величина «бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 год. «Уралхим».Форма №1, строка «Заёмные средства» суммарно» за вычетом величины«бухгалтерская отчётность РСБУ за 2018 год «Уралхим». Форма №1, строка«Заёмные средства» суммарно».
19. Годовой отчёт за 2013 год. «Уралхим». Стр. 36. http://www.uralchem.ru/upload/iblock/40d/annualreport2013.pdf
20.Официальный сайт «Уралхим» http://www.uralchem.ru/press/news/URALKHIMobyavlyaetitogovyefinansovyerezultatypoMSFOza2018god/
21. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 – 2018 гг . «Уралкалий».Форма №4, строка «Приобретение внеоборотных активов».
22. Величина по ссылке «бухгалтерская отчётность РСБУ за2013 год. «Уралкалий». Форма №1, строка «Заёмные средства» суммарно» за вычетомвеличины «бухгалтерская отчётность РСБУ за 2018 год «Уралкалий». Форма №1,строка «Заёмные средства» суммарно».
23. Годовой отчёт за 2018 год. «Уралкалий». Стр. 10. Объёмыпроизводства https://www.uralkali.com/upload/iblock/195/2928-uralkalii-go-rus.pdf
24. 157 млрд руб. = Величина «бухгалтерская отчётность РСБУза период 2016-2018 год. «Уралкалий». Форма №4, строка «Сальдо денежных потоковот текущих операций» суммарно».
54 млрд руб. = Величина «бухгалтерская отчётность РСБУ запериод 2016-2018 год. «Уралкалий». Форма №4, строка «Приобретение внеоборотныхактивов».
34 = (157-54)/3
25. Официальный сайт «Еврохим»https://www.eurochemgroup.com/project/eurochem-usolskiy-potash/?lang=ru
26. https://fishki.net/2609025-sejchas-stroitsja-v-rossii-post-nomer-26-usolyskij-kalijnyj-kombinat.html
27. Официальный сайт «Еврохим» https://ria.ru/20160810/1474083392.html
https://www.eurochemgroup.com/project/volgakaliy-potash/?lang=ru
28. Отчётность МСФО за 2018 год. «Уралкалий». Примечание 14.Капитал. Стр. 41
29. MOEX. Московская биржа, URKA. https://www.moex.com/
30. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014 год. «Уралхим».Форма №1, раздел «III. Капитал и резервы» ,строка «Итого по разделу III».
31. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2018 год. «Уралхим».Форма №1, раздел «III.
Капитал и резервы», строка «Итого по разделу III».
32. 32.6.5 млрд руб. = Величина «бухгалтерская отчётностьРСБУ за период 2016-2018 год. «Уралкалий». Форма №4, строка «Сальдо денежныхпотоков от текущих операций» суммарно».
11.6 млрд руб. = Величина «бухгалтерская отчётность РСБУ запериод 2016-2018 год. «Уралкалий». Форма №4, строка «Приобретение внеоборотныхактивов».
— 1.7 = (6.5-11.6)/3
33. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралхим».Форма №2, строка «Чистая прибыль «убыток».
34. Слайд 21 -суммарный эффект неуплаченных налогов/5
35. Слайд 17; Слайд21. Строка «Курсовые разницы по кредитам».
36. Бухгалтерскаяотчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралкалий». Форма №4, строка «Налог наприбыль».
37. Бухгалтерскаяотчётность РСБУ за 2011-2013 гг. «Уралкалий». Форма №4, строка «Налог наприбыль».
38. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. ООО«Лукойл-Пермь». Форма №4, строка «Налог на прибыль».
39. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралхим».Форма №4, строка «Налог на прибыль».
40. 10.2 млрд руб. = Величина по ссылке «Бухгалтерскаяотчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Невинномысский азот». Форма №4, строка «Налогна прибыль».
49.1 млрд руб. = Величина по ссылке «Бухгалтерскаяотчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Невинномысский азот». Форма №4, строка«Выплата дивидендов».
14.7 млрд руб. = Величина по ссылке Бухгалтерская отчётностьРСБУ за 2014-2018 гг. НАК «Азот». Форма №4, строка «Налог на прибыль».
65.9 млрд руб. = Величина по ссылке Бухгалтерская отчётностьРСБУ за 2014-2018 гг. НАК «Азот». Форма №4, строка «Выплата дивидендов»
39,8 млрд руб. = 10.2+49.1*13%+14.7+65.9*13%
13% — ставка по дивидендам для резидентов РФ
41. Расчёт налогового эффекта по «Уралкалий». Слайд 17.
42. Расчёт налогового эффекта по «Уралхим». Слайд 21.
43. Бизнес модель «Уралкалий» https://www.uralkali.com/upload/iblock/fa8/BusinessModel RUS.pdf
44. Официальный сайт «Уралкалий» https://www.uralkali.com/buyers/contacts/
45. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2016 год. «Уралкалий».Примечание 4. Кредиты и займы. Сроки погашения кредитов и займов, облигаций на31.12.2015 года.
46. Данные международных консалтинговых агентств – открытыеисточники.
47. Данные международных консалтинговых агентств – открытыеисточники.
48. Требование о выкупе эмиссионных ценных бумагакционерного общества https://www.uralkali.com/upload/pdf/redemption-request/1-Redemption-request-ru.pdf
49. ВТБ Групп — 4.5 млрд руб. — Бухгалтерская отчётностьРСБУ за 2013 год. «Уралхим». Примечание 11. Заёмные средства.
Сбербанк – 2 млрд руб. — Бухгалтерская отчётность РСБУ за2016 год. «Уралкалий». Примечание 4. Кредиты и займы. Сроки погашения кредитови займов, облигаций на 31.12.2016 года.
50. https://finance.rambler.ru/business/42333591-sberbank-vyshel-iz-kapitala-uralkaliya/
51. 322 млрд руб. – баланс кредитов с учётом накопленныхкурсовых разниц на 31 декабря 2018, полученных «Уралкалий» в целях выкупаакций «Уралкалий» у миноритарных акционеров в течение периода 2014-2018.Расчёт представлен на слайде 17, строка «Сумма кредитов с учётом курсовыхразниц».
52. 268 млрд руб. – баланс кредитов с учётом накопленныхкурсовых разниц на 31 декабря 2018, полученных «Уралхим» в целях приобретения20% доли в «Уралкалий» в 2013 году. Расчёт представлен на слайде 21, строка«Сумма кредитов с учётом курсовых разниц».
53. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралхим».Форма №4, строка «Получение кредитов и займов».
54. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралхим».Форма №4, строка «Погашение векселей, возврат кредитов и займов».
55. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралкалий».Форма №4, строка «Получение кредитов и займов».
56. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралкалий».Форма №4, строка «Погашение векселей, возврат кредитов и займов» .
57. Официальный сайт «Уралхим». http://www.uralchem.ru/
58. Завершение расширения рудоуправления Березники-4 в 2012году – производственная мощность выросла с 11.5 до 13 млн тонн https://www.uralkali.com/ru/buyers/production/output/140113/
59. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг.«Уралкалий». Форма №4, строки — «Сальдоденежных потоков от текущих операций» — «Оплата процентов по долговымобязательствам»-«Продажа внеоборотных активов».
60. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралхим».Форма №4, строки -«Сальдо денежных потоков от текущих операций»- «Оплатапроцентов по долговым обязательствам»-«Продажа внеоборотных активов» .
61. Слайды 8-9 пояснительной информации.
62. Капитализация = рыночная цена одной акции * количествоакций (2 936 015 891 шт.), источник — MOEX, Московская биржа.
63. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралхим».Форма №1, строки «Внеобротные активы» + «Оборотные активы». «Долгосрочныеобязательства» + «Краткосрочные обязательства».
64. Данные по «Уралхим» представлены в общем по всемфилиалам, включая филиал, зарегистрированный в Пермском крае.
65. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралкалий».Форма №2, строки «Выручка»
«Прибыль (убыток) продаж».
66. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. «Уралкалий».Форма №4, строки «Налог на прибыль»
«Выплата дивидендов».
67. Прибыль от продаж — Выручка за минусом всех затрат дляосуществления операционной деятельности (себестоимости, административных икоммерческих расходов).
68. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. Форма №2,строка «Прибыль (убыток) от продаж» по компаниям «Уралкалий», «Лукойл-Пермь», «Лукойл– Пермнефтегазсинтез», «Уралхим», «Метафракс», «Свеза Уральский», Газпром «ТрансГазЧайковский.
69. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. Форма №4,строка «Налог на прибыль» по компаниям «Уралкалий», «Лукойл-Пермь», «Лукойл –Пермнефтегазсинтез», «Уралхим», «Метафракс», «Свеза Уральский», ГазпромТрансГаз Чайковский.
70. Эффективная ставка = Налог на прибыль (69) / Прибыль от продаж (68)
71. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013-2018 гг. «Уралкалий».Форма №4, строки — «Сальдо денежных потоков от текущих операций».
72. Отчётность МСФО «Уралкалий»за 2018 год. Примечание 15. Кредиты и займы.
73. Отчётность МСФО «Уралкалий»за 2013 год. Примечание 22. Кредиты и займы.
74. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. «Уралхим».Форма №2, строки «Выручка», «Прибыль (убыток) продаж»,«Чистая прибыль (убыток)»по компаниям Уралхим», «Куйбышевазот», «Еврохим» — «Невинномысский азот», «Еврохим»- НАК «Азот», «Тольяттиазот».
75. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. «Уралхим».Форма №4, строка «Налог на прибыль» по компаниям «Уралхим», «Куйбышевазот», «Еврохим»- «Невинномысский азот», «Еврохим» — НАК «Азот», «Тольяттиазот».
Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралхим».Форма №4, строка (суммарно) «Выплата дивидендов» по компаниям «Уралхим» (15%), «Куйбышевазот(13%), «Еврохим» — «Невинномысский азот» (13%), «Еврохим» — НАК «Азот» (13%), «Тольяттиазот»(15%).
76. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралкалий»,«Уралхим». Форма №2, строка «Проценты к уплате».
77. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2014-2018 гг. «Уралкалий».
78. Отчётность МСФО за 2014-2018 гг. «Уралкалий». ПримечаниеКапитал.
79. (Кол-во акций «Уралкалий» 2936 (78) * Рыночная цена акций (декабрь 2013) 170,6 (29))*20% = 100 млрд руб.
80. Слайд 17; Слайд 21. Строка «Проценты по кредитам» 81.Курс по данным ЦБ РФ https://www.cbr.ru/currency_base/
82. Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2011-2018 гг. Форма №4,строка «Выплата дивидендов по компаниям» «Уралкалий», «Лукойл-Пермь».
83. Суммарный долг = Заёмные средства «Уралкалий» (1) + Кредит «Уралхим», полученный для приобретения20% доли «Уралкалий» (2)
(1) = Бухгалтерская отчётность РСБУ за 2013 — 2018 гг. «Уралхим»,«Уралкалий». Форма №1, строки «Заёмные средства»
(2) = Слайд 21. Строка «Сумма кредита с учётом курсовыхразниц».
84. Средний курс руб./долл. http//www.kursvaliut.ru
Доклад опубликован в Сети:
— См. доклад «Империя Мазепина» в формате pdf
— Read the report inEnglish — Mazepin Empire
FLB
Внимание! Мнение авторов может не
совпадать с мнением редакции. Авторские
материалы предлагаются читателям без
изменений и добавлений и без правки ошибок.
Непонятные игры с «Югрой»